国内经济持续改善，海外经济复苏不确定性仍大。下半年经济增长支撑在于"新动能加快发展""总需求 持续扩张"以及"宏观政策更加积极有为"，《报告》肯定了经济发展动能的抬升，以及需求回暖的趋 势，宏观政策基调延续积极，但仍面临有效需求不足的问题。海外经济定调"全球经济增长动能总体偏 弱，复苏进程仍有不确定性"，全球金融市场波动风险加剧。 明明（中信证券首席经济学家） 近日，中国人民银行发布《2025年第二季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)。《报告》对 下一阶段货币政策主要思路进行阐述，明确要落实落细适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势 和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量 增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的金融环境。 关于降成本，完善市场化利率形成传导机制，发挥自律机制作用。本次《报告》提及强化央行政策利率 引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用。伴随本轮宽货币周期下商业银 行息差收窄而经营压力加大，央行对于利率自律机制关注度提升；总量降息工具5月靠前发力的背景 下，不排除后续商业银行在息差压力下主 ...