鲍威尔政策信号预期 - 美债投资者密切关注鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会的政策信号 其讲话可能影响9月降息预期[1] - 市场预期美联储9月至少降息25个基点的可能性达85% 且年底前至少再降息一次 部分交易者押注9月一次性降息50个基点[4] - 鲍威尔可能强调9月政策决定取决于经济数据 需证明劳动力市场降温且通胀受控[4] 经济数据与通胀状况 - 7月核心CPI出现年初以来最大涨幅 但受关税影响的商品价格未大幅上涨 整体通胀报告显示企业面临价格压力加剧[3] - 7月疲弱就业数据推高降息预期 8月各期限美债收益率下降 两年期收益率降至3.75% 10年期收益率保持在4.32%[5] - 9月5日将公布8月就业数据 若数据疲软将强化9月降息25个基点的预期[5] 鲍威尔政策立场与历史表现 - 鲍威尔被视为实用主义者 任期内倾向于观望等待 2020年3月曾迅速采取行动应对疫情[6] - 去年杰克逊霍尔会议明确暗示降息 导致两年期美债收益率大幅下跌 三年前曾意外警告抗通胀带来痛苦 推高短期收益率[6] - 近期受白宫压力 鲍威尔坚持观察关税对通胀的影响 但数据可能支持恢复降息周期[7] 美联储内部动态 - 联储官员维持利率不变以观察关税政策影响 上次FOMC会议在重启降息时机上存在分歧[3] - FOMC成员观点多样性被视为制度优点 政策立场形成过程中注重共识[6] - 当前处境与去年类似 需更明确政策方向暗示[6]