券商板块表现 - 券商板块走势强劲 长城证券实现4连板 华林证券和湘财股份涨幅超6% 西部证券和天风证券跟涨 [1] - 证券ETF收涨4.75% 全天成交额达52.39亿元 量价均创年内新高 [1] 业绩表现 - 首批4家券商东方财富证券 西南证券 粤开证券和江海证券上半年净利润同比增幅均超25% [1] - 券商2025年上半年归母净利润预计同比增长61.23% [2] 并购进展 - 证监会核准西部证券成为国融证券主要股东 核准陕西投资集团成为国融证券 国融基金和首创期货实际控制人 [3] - 西部证券获准受让国融证券11.51亿股股份 占比64.5961% [3] - 国信证券购买万和证券96.08%股份获深交所审核通过 国泰海通于4月11日完成重组更名 [3] 估值与行情 - SW券商指数今年以来仅上涨10.0% 显著低于2019年69% 2020年62%和2024年90%的区间最大涨幅 [4] - 非银金融公司AH溢价率持续收窄 A股券商呈现滞涨特征 为估值修复提供空间 [4] - 券商行业PB估值处于历史底部区域 市场交投活跃度提升推动估值修复 [4] 资金动向 - A股慢牛行情由活跃资金驱动 游资活跃度创年内新高 杠杆资金持续净流入 私募发行端扩容且仓位提升 [5] - 散户参与度不高但存在畏高情绪 FOMO资金将逐步入场 居民资产搬家成为趋势力量 [5] - 外资和险资等机构资金有望加大流入 市场在流动性驱动下维持相对强势 [5] 市场展望与配置 - 市场量能扩大维持看多预期 中小盘风格在一阶段放量区间内占优 [6] - 微盘和金融风格估值偏高 质量成长和大盘除银行板块估值偏低 仍有较大上涨空间 [6] - 建议关注科技方向的消费电子 智驾 国产算力和AI软件 新消费及反内卷品种 以及商业航天和脑机接口等主题投资 [6]