企业困境 - 2023年下半年主粮作物进入丰产周期导致饲用原料玉米价格持续下跌，基差迅速收窄 [2] - 饲料企业在价格高点建立的玉米库存价值大幅缩水，下游养殖利润倒挂进一步挤压经营利润 [2] - 签订基差采购合同的企业因过早锁定高基差导致远月采购订单成本高企，被迫被动点价 [2] - 内蒙古某饲料企业A（A企业）2024年全年消化前期高价锁定原料，过高生产成本挤占经营利润 [4] - A企业2024年底面临原料采购两难：既担心库存积累导致价格下跌风险，又担心库存不足影响排产 [4] 期货套保方案 - A企业2025年4月已签订2000吨玉米采购合同（未入库），需持有现货库存超两个月面临价格下跌风险 [5] - 套保选择在玉米2507合约建立200手空单（10吨/手），遵循方向相反、种类相同、数量相同、交货月份相近原则 [6] - 2025年4月17日玉米2507合约基差为-88元/吨，预期基差走扩有利于卖出套保 [6] - 截至2025年6月30日，玉米2507合约基差走扩121元/吨至33元/吨，现货价格累计上涨170元/吨而期货仅涨49元/吨 [8] - 项目平仓后节约采购成本超30万元，实现锁定采购成本与销售利润的目标 [8] 战略升级效果 - 套保方案使A企业敢于按生产计划建立充足库存，解决运输半径内储备与价格波动矛盾 [11] - 期货工具将玉米价格"绝对风险"转化为基差"相对风险"，结合季节性规律拓展盈利空间 [12] - A企业可增加贸易库存并通过套保销售兑现基差收益，形成"人无我有"的行业竞争优势 [12]