户储市场 - 全球户储装机预计2025年迎来加速增长拐点，未来3年CAGR近15% [2] - 欧洲市场经历2年洗牌后库存去化明显，需求重回稳健增长，渠道格局重塑并向龙头集中 [2] - 澳洲户储存量/增量渗透率仅7%/20%，远低于欧洲的15%/40%，2025年补贴政策或推动投资回收期缩至5年，年装机或迎3-6倍增长 [2] - 亚非拉市场电力短缺问题突出，政策支持驱动户储放量，东南亚、南亚等国增长显著 [2] - 中国户储供应商在澳洲份额居前，具备卡位优势的厂商有望受益 [2] 工商储市场 - 欧洲工商储渗透率远低于户储，2024-2029年CAGR有望达55%，受益于商业模式成熟、政策支持及成本下降 [3] - 工商储经济性优于柴油发电机，替代率不足5%，在工商业备用电源、数据中心等场景替代空间大 [3] - AIDC建设高峰及绿电配储方案接受度提升，将进一步打开工商储长期成长空间 [3] 国内厂商布局 - 中国户储厂商凭借制造和资金优势，深度绑定欧洲头部渠道商，同时开拓澳洲、亚非拉等高增长市场 [4] - 国内厂商针对多元应用场景丰富产品矩阵，海外工商储需求放量推动电池、逆变器等厂商加快产品升级 [4] 投资策略 - 户储市场格局集中且新市场涌现，全球装机将回归稳健增长 [1][6] - 工商储受益于政策支持、成本下降及商业模式成熟，进入高增长阶段 [1][6] - 建议布局具备市场先发优势、产品体系完善及高效执行力的细分龙头 [1][6]