文章核心观点 - 尽管沪指创近十年新高，但市场情绪复杂，并未出现全面狂热，基民操作分化明显，基金公司对行情准备不足，行业普遍期待一轮“慢牛”、“健康牛”行情 [1][15] 市场表现与投资者行为 - 沪指创下近十年高点，但市场回暖并未立刻点燃全体基民的热情，一些存量产品逆市遭到净赎回 [1] - 即便市场转好，不少基民选择在回本后赎回或止盈权益产品，主动权益基金整体呈现净赎回 [4] - Wind统计显示，在2021年市场高点成立的基金中，已有超过一半净值回归1元，实现回本 [5] - 也有部分基金公司旗下权益基金获得净申购，但近一个月申购赎回基本打平，净申购不多 [5] - 近期银行等渠道发力，权益类新基金发行明显回暖，8月以来已有近20只权益基金提前结束募集 [5] 资金流向与偏好 - 净申购资金偏爱成长板块基金，尤其是热门行业主题产品，业绩亮眼、无历史“包袱”的主动权益基金净申购量可观 [6] - 资金扎堆涌入热门赛道，指数基金销量出现明显增长，部分产品日销量较平时翻倍或至少增长50%，例如从100万元增加到150万元 [6] - 受青睐的产品多偏向成长风格，包括中证1000、科创50、创业板等宽基指数产品及行业主题基金 [6] - 8月以来个人投资者转为净申购状态，主要集中在半导体、CPO、创新药、军工等科技细分赛道 [6] - 整体入场资金规模仍有限，一家营业部数据显示其总托管资产超300亿元，交易性资产近百亿元，8月以来每日资金净流入约一千多万元，近十个交易日累计净流入约1亿至2亿元，仅占交易性资产总规模的1%到2% [8] - 去年十一前后，该营业部单日资金转入规模曾达上亿元，当前资金态度谨慎 [8] 基金公司状态与应对 - 面对突然升温的市场，不少基金公司直言“还有点懵”，对牛市“后知后觉”，营销节奏未能跟上行情 [9][10] - 有基金公司前几周精力全扑在债券新产品发行上，等反应过来想布局权益产品时，营销已明显滞后 [10] - 行情跑得比计划快，有公司原本重点推的“固收+”产品尚未铺开，客户已开始询问权益基金 [10] - 对比去年“9·24”行情的急拉普涨，本轮涨势更加“稳中求进”，公募感受不强烈 [10] - 从基金公司角度看，市场节奏慢一点更好，当前很多权益基金仓位本就不低，新资金涌入可能摊薄仓位，指数基金需按合同配置，主动型基金经理在股票涨势过猛时也可能被动减仓 [11] 销售渠道动态 - 银行咨询基金的客户明显增多，但实际购买量未明显体现，多为咨询，甚至有客户赎回刚回本的基金 [11] - 银行开始重点围绕新合作的基金公司旗下主动权益新品开展培训 [11] - 银行有倾向激励理财经理推荐权益基金，客户有配置需求时会优先引导考虑权益产品，后续积分更高 [11] 行业观点与展望 - 行业希望行情持续但走得慢一点，认为本次A股走势相较于以往突破3700点时更健康，多数行业拥挤度仍在中等区间，为行情延续留足空间 [11] - 有机构用“健康牛”展望本轮行情，认为国家战略指引方向，政策和资金托底，新动能不断出现，上涨根基更扎实 [11] - 有公募高管判断市场“火候”或处于早期阶段，银行存款规模已达百万亿元级别，叠加债基、银行理财及房地产领域沉淀的巨额资金，后续一旦释放少许就可能推动市场提速 [12] - 微信指数显示，“股市”、“牛市”、“新高”等关键词当前搜索量远不及去年“9·24”前后，侧面反映市场或许尚未行至情绪高点 [13]