保险资金运用总体情况 - 截至2025年二季度末保险公司资金运用余额达36.23万亿元同比增长17.39%较年初增长8.9%较一季度环比增长3.7% [1][3] - 2025年上半年资金运用余额净增加2.98万亿元其中二季度单季净增加1.30万亿元 [3] - 人身险公司资金运用余额32.60万亿元较年初增长8.9%财产险公司余额2.35万亿元较年初增长5.7% [3] 资产配置结构变化 - 债券配置占比达51.9%创历史新高其中人身险公司债券余额16.92万亿元占比51.90%财产险公司债券余额9455亿元占比40.29% [1][4] - 股票投资余额3.07万亿元占比8.47%创近年新高上半年净增6406亿元其中二季度单季增2513亿元 [1][3] - 人身险公司股票余额2.87万亿元占比8.81%财产险公司股票余额1955亿元占比8.33%两类公司占比均为2022年二季度以来高点 [3] - 银行存款余额3.02万亿元占比降至8.6%非标类资产余额6.58万亿元占比降至18.8% [4] 权益投资驱动因素 - 利率下行倒逼转向高收益资产政策支持中长期资金入市"偿二代"优化权益类风险因子 [4] - 寿险需缓解久期错配压力A股估值低位及新质生产力赛道修复预期形成配置窗口 [4] - 监管上调部分偿付能力档位权益类资产比例5%并调降股票投资风险因子10% [7] 保险资金举牌动态 - 2025年内险资举牌达30次涉及23家上市公司远超2024年全年20次水平 [1][7] - 银行股被举牌14次涉及7家银行包括招商银行、邮储银行等保险股出现同业举牌案例如中国平安举牌中国太保H股和中国人寿H股 [8] - 举牌标的特征为低波动、高股息保险股因稳定现金流和分红被视为"类固收资产" [8] 长期投资政策推进 - 财政部调整国有商业保险公司考核机制采用年度+3年+5年周期加权指标推动长周期考核 [7] - 2025年上半年监管批复保险资金长期投资试点总额2220亿元泰康资产、太保资产等机构试点项目落地 [7] 未来配置趋势 - 预计呈现"三增一稳"：增配权益类资产（股票+基金或突破10%）、标准化另类资产、境外资产（美债、黄金）稳定固收配置（占比约50%） [5][6] - 权益类资产将聚焦新质生产力、消费及高股息板块固收配置向高等级信用债倾斜 [5][6]