白酒板块市场表现 - 白酒板块在A股市场整体呈现牛市氛围下出现补涨行情，酒鬼酒涨停，舍得酒业涨超8%，洋河股份、水井坊、金徽酒涨超4%，贵州茅台和五粮液跟涨 [1][2] - 白酒板块年初至今整体表现疲软，舍得酒业、皇台酒业、洋河股份、水井坊等多家企业年初至今涨跌幅为负值，其中*ST岩石年初至今下跌49.51% [3] - 市场题材多点开花，金融、科技、医药、军工轮番表现，但白酒板块此前迟迟未见反转，被调侃为"在白酒股里躲牛市" [4][5] 行业基本面与业绩 - 2025年上半年白酒行业业绩增速放缓，头部企业营收和净利润增速回落至个位数，茅台H1营收同比增长9.2%，净利润增长8.9%，Q2营收增速下滑至7.3% [9] - 五粮液Q1净利润增速仅5.8%，创近年新低，市场预计Q2业绩还将小幅下滑 [10] - 已披露半年报业绩预告的9家白酒企业中，有7家预计亏损持续 [11] - 白酒行业产量同比下降7.2%，行业进入政策调整期、消费结构转型分化期和存量竞争深度调整期 [15][16] 政策与消费环境 - 国务院强调激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施，加快培育服务消费和新型消费新增长点 [6] - 社会消费品零售总额1-7月同比增长4.8%，7月同比增长3.7%，烟酒类零售总额1-7月同比增长5.2%，7月同比增长2.7% [18][19] - 消费场景逐步回暖，扩内需政策效应持续显现，宏观指标和政策对消费板块有催化作用 [17][22] 估值与投资价值 - 中证白酒指数最新估值18.28倍PE，处于4.5%历史分位数，估值处于历史低位 [14] - 白酒板块呈现市场预期低、估值低、筹码结构较好的特点，头部酒企具备高股息特征 [13] - 机构认为白酒板块从业绩、估值、持仓、预期等多维度已逐步稳健筑底，具备长期投资价值，龙头酒企股息回报较为可观 [20][21]