摘要 8月以来，美联储或将于9月的议息会议上重新开启降息并为全球注入大量流动性的共识不断被强化，已成为当前全球资本市场最核心焦点之一。近期全球资 金风险偏好持续提升，全球主要股市多数上涨。国内资金风险偏好同样明显提升，沪指本周再创新高，并一度站上3700点。结构上，TMT板块领涨，非银 金融拉升。 本周公布的经济数据略不及预期，显示当前国内经济基本面持续向好的态势仍需稳固。但从中长期看，"反内卷"政策将推动落后产能有序退出，有望解决当 前供给过剩问题，提升工业产能利用率和推动再通胀，是本轮经济转型的必备一环。因此，短期经济增速放缓不改变长期改善趋势，后续A股盈利能力也有 望迎来拐点。 但另一方面，市场流动性持续提升。月度日均成交额占A股流通市值比例明显抬升，上升至2015年以来的74.80%百分位。近期杠杆资金加速进场，融资余额 连续刷新年内高点，本周融资余额已突破两万亿，与2015年流动性好转驱动的牛市时期2.27万亿元的融资余额峰值较为接近，且周内持续冲高。 从数据来看，两融余额虽然接近历史高点，但当前A股流通市值也较2015年峰值提升超50%。从两融余额占A股流通市值来看，本轮杠杆资金体量仍处于 201 ...