盈利预测与目标价调整 - 富瑞上调中国宏桥2025年盈利预测 并在2026及2027年预测中纳入西芒杜铁矿合资项目利润贡献 [1] - 目标价由17.7港元提升至26.9港元 维持买入评级 [1] 西芒杜铁矿项目进展 - 西芒杜铁矿项目预计2025年底前实现出货 全面投产周期约2年 [1] 财务表现分析 - 上半年净利润同比增长35%至124亿元人民币 [1] - 铝产品单位毛利同比升至每吨225元 氧化铝单位毛利升至每吨185元 [1] - 平均售价上升推动毛利增长 垂直整合模式使生产成本保持相对稳定 [1] 股东回报措施 - 宣布新一轮至少30亿港元股份回购计划 [1] - 承诺全年派息比率不低于60% 反映管理层对业绩信心 [1]