研报掘金丨东吴证券:南华期货有望持续兑现发展潜力,维持“增持”评级
财务表现 - 2025年上半年营业总收入11.01亿元 同比大幅下降58.3% [1] - 归母净利润2.31亿元 同比微增0.5% [1] - 投资净收益(含公允价值变动)同比激增571%至0.84亿元 主要源于风险管理业务期货平仓损益增加 [1] 业务结构 - 境外业务收入占比超过50% 成为重要收入支柱 [1] - 采用净额法确认部分交易业务收入 导致营收下降但对净利润无实质影响 [1] 客户资产规模 - 境内期货经纪业务客户权益达273.47亿元 同比增长6.1% [1] - 境外经纪业务客户权益总规模177.68亿港元 同比显著增长32.25% [1] 竞争优势 - 通过国际化战略先发优势构建差异化竞争力 [1] - 在境外清算领域具备显著优势 [1]