核心观点 - 公司预计2025年上半年录得2.35亿至2.65亿元应占亏损 较去年同期2.99亿元净利润大幅转亏 反映行业正经历深刻变革 [2][4] - 亏损主因包括宏观经济影响 客户消费谨慎 税务成本上升 及商誉和资产减值拨备 [5] - 行业面临法规政策调整 税务监管趋严 及消费行为转变等挑战 [13][15][17] 财务表现 - 公司2013年营收6.12亿元 2023年达26.28亿元 十年增长超三倍 [2][9] - 2024年营收20.78亿元 同比减少21% 净利润3.73亿元 同比减少52.8% [10] - 毛利率从2015年77.60%攀升至2024年85.85% [10] - 墓园服务收入2023年21.65亿元 2024年降至17.09亿元 殡仪服务收入从3.98亿元降至3.39亿元 [10] - 全国17个省份业务布局中 16省收益全面下滑 上海市场营收从12.62亿元降至9.98亿元 [11] 产品与定价 - 墓穴产品价格从2333元/座至42.18万元/座不等 [6] - 经营性墓穴平均售价从2017年10.24万元/个涨至2024年12.2万元/个 [7] - 按每座墓占地0.6平方米计算 每平方米单价高达20万元 超越上海顶级豪宅单价 [6][7] 行业环境与政策 - 民政部2023年将《殡葬管理条例》纳入立法计划 2024年发布修订草案征求意见稿 [13][14] - 新规要求加强公墓经营监管 开展成本调查 设置参考区间遏制过高收费 [14] - 部分地方推行新政 如海南省要求经营性公墓以中低档墓穴为主 限制高档墓穴比例 配建公益性墓穴 [15] - 税务政策调整 部分公司如中国万桐园需补缴增值税 税率6% 额外税款达1160万元 [16] 公司应对策略 - 公司计划从市场和产品维度满足客户多元化需求 发展数字礼祭 数字人文纪念馆等新业态 [17] - 通过科技赋能 打造智能服务生态以巩固行业地位 [17]