核心观点 - 公募基金行业正从规模导向转向回报导向 推动高质量发展转型 [1] - 费率改革第三阶段即将落地 进一步降低基金销售费率 降低投资者成本 [1][6] - 浮动费率机制成为行业重点试点方向 首批26只产品已成立 发行规模260亿元 [1][2] 浮动费率基金实施情况 - 首批26只新模式浮动管理费基金均已成立 发行规模接近260亿元 [2] - 费率设置三个档次：基准档1.2% 升档1.5% 降档0.6% [2] - 持有一年后根据年化收益与业绩基准对比计提管理费 [2] - 跑输业绩基准3%及以上适用0.6%低档费率 [2] - 跑赢业绩基准6%及以上适用1.5%高档费率 [2] - 第二批11只新模式浮动管理费基金已上报 包含行业或主题产品 [3] - 浮动费率产品放大管理人和投资者的不对称性 让利幅度大于计提幅度 [3] - 浮动管理费产品即将转为常规审批 [4] - 存量产品试点满一年后可能转为浮动费率基金 [4] - 目前仅适用于主动权益类基金 后续可能引入"固收+"基金 [5] - 鼓励论证业绩报酬类等其他浮动管理费模式 [6] 费率改革成效 - 2023年7月启动费率改革 计划两年内分三个阶段采取15项举措 [6] - 2024年四大费用合计1884.21亿元 较2023年同期减少7.07% [6] - 管理费 托管费 销售服务费 交易佣金等费用均有所下降 [6] - 第三阶段改革将调降销售服务费率 [1][6] - 零售端尾随佣金或保持不变 机构端将下调 [6] - 直销渠道销售费用或将全面取消 [6] 配套措施推进 - 行业统一机构投资者营销服务平台将上线 [7] - 货币基金7日年化收益率低于1%可能进一步降费或打折 [7] - 《业绩比较基准细则》预计年内发布 设置3至6个月整改期 [7] - 基金公司需梳理所有产品业绩比较基准后统一备案公告 [7] - 《公募基金运作管理办法》将修订 允许修改投资范围无需召开持有人大会 [7] - 拟放宽迷你基金及发起式基金的运作要求 [7]