市场表现与趋势 - A股总市值首次突破100万亿元大关，大盘突破3700点后创近10年新高 [1] - 市场行情被判断为慢牛、长牛行情，趋势已确立，预计可能延续两三年以上 [1][3][4] - 与2015年快牛行情不同，本轮行情严控场外配资，市场整体杠杆率不高，上涨节奏相对稳健 [3][4] 政策面驱动因素 - 中央政治局会议多次提出“稳住楼市股市、持续活跃资本市场”，并强调“提高资本市场的吸引力和包容性”，政策面对市场信心形成极大提振 [1] - 汇金公司作为中国版平准基金，为市场提供了托底效应 [1] 资金面驱动因素 - 8月18日两市成交量达到2.8万亿元，创近期新高，且连续三个交易日成交量均在2万亿元以上，显示资金加速入市 [1] - 居民储蓄大转移是重要增量资金来源，过去5年居民储蓄增加60万亿元，在一年期定存利率跌破1%及楼市低迷背景下，资金转向股市 [1][2] - 7月份新开股票账户数近200万户，新发基金规模普遍超过10亿元，显示居民通过直接开户或购买基金入市 [2] - 从产能过剩行业退出的资金、机构投资者（如险资、公募私募基金、社保、养老金）加仓权益类资产，以及外资加速流入，共同推动市场突破 [2] - 债市大跌与股市大涨形成对比，股债跷跷板效应发生根本性改变，资金明显偏向股票市场 [2] 市场估值与结构 - 沪深300指数市盈率约为14倍，与历史较高水平17-18倍相比尚有回升空间，市场整体未出现泡沫，仅个别板块或股票可能存在泡沫 [3][6] - 场内两融余额突破2万亿元，但市场整体杠杆率不高 [3] 国际环境与A股独立性 - 预计美联储可能在9月降息25个基点，年底前可能再降息1-2次，将基准利率从4.25%-4.5%降至3%-4%左右 [6] - A股本轮行情主要由自身政策面、资金面等因素驱动，受美联储政策影响较小，与美股出现分化，A股估值更具吸引力，独立行情可能延续 [7]