市场表现 - A股主要指数突破3700点后震荡 CPO和人工智能板块领涨 芯原股份涨超13% 新易盛和中际旭创涨超5% [1] - 人工智能ETF(159819)自4月9日以来涨超46% 科创人工智能ETF(588730)涨超36% [1] - 人工智能ETF(159819)近2个交易日流入超1.2亿元 年内吸金46.77亿元 最新规模达169.48亿元 为同类唯一超百亿ETF [6] 上涨驱动因素 - 政策面利好包括《上海市加快推动"AI+制造"发展实施方案》发布 推动AI与制造业深度融合 [3] - 2025中国算力大会将于8月22-24日举行 展示算力领域最新成果 [3] - 新易盛25H1净利润同比增长超3倍 中际旭创增速超50% [3] - 北美四大云服务厂商2025年资本开支预计3590亿美元 同比增长57% 重点投向AI算力基础设施 [10][11] - 中国AI算力预算2025年约1200亿美元(8000亿人民币) 其中50%用于AI芯片采购 [13] 行业前景 - 2025年全球800G光模块需求量预计突破1800万只 较2024年增长近一倍 [17] - 1.6T光模块开始小规模商用 预计2026年放量 ASP比800G光模块高50-100% [17] - 光模块行业未来3年业绩保持高增长 2025年翻倍 2026年增长50%以上 [18] - 中国光模块厂商占据全球60%以上市场份额 中际旭创和新易盛等持续领跑 [26] 资金环境 - A股总市值突破100万亿元 沪深300动态市盈率12.2倍 处于2010年以来69%分位数 [5] - 沪深300股息率2.69% 相比十年国债收益率仍具吸引力 [5] - 7月全球多头基金向中国股票市场注入27亿美元 较6月12亿美元加速 [20] - 美联储预计9月再次降息 地缘紧张局势降温 贸易战等不确定因素消散 [19] 技术发展 - GPT-5参数规模预计达GPT-4的10倍 训练算力消耗相当4-8倍于GPT-4 [15] - OpenAI计划投入数万亿美元夯实AI基建 [15][16] - 台积电3nm/2nm先进制程量产提升芯片算力密度 Chiplet技术突破缓解内存带宽瓶颈 [26] - AI大模型训练算力每3-4个月翻倍 需要数万张高端GPU协同工作 [26]