核心观点 - 资产配置逻辑转向高股息和科技创新类资产 体现"资产荒"下对稳定回报的需求和AI浪潮驱动的投资机会 [1][2] - 重点关注AI产业链、创新药、消费和周期领域龙头公司 回避短期过热板块 坚持价值投资理念挖掘长期成长标的 [4][5] 资产表现分析 - 上半年红利资产表现优异 主因利率持续下行环境下十年期国债收益率维持在1.6%-1.9%区间 资金流向高股息资产 [2] - 科技创新类资产同步走强 受益于海外利率下行预期及双宽松流动性环境 恒生创新药指数年内涨幅超100% [2] - 消费领域呈现"供给创造需求"特征 家电等企业国内外销售额显著增长 新型消费企业依托产品创新脱颖而出 [3] 行业投资机会 - AI产业链进入应用落地阶段 算力从模拟训练向推理端延伸 中国企业在电子、制造和社会效率领域存在突破机会 [4] - 创新药企业研发能力全球竞争力提升 港股创新药指数显著上涨 [2] - 周期行业出现价值回归 供给侧扰动改变金属定价逻辑 在美国降息背景下上游金属周期景气度延续 [5] - 产业结构升级提升企业分红能力 稳定现金流创造型公司在周期确定性提高后表现良好 [5] 投资策略导向 - 回避短期过热及价格高估板块 逆向寻找"反内卷"政策下供给过剩行业中阿尔法强的龙头企业 [5] - 坚持自下而上价值投资理念 聚焦各行业优质龙头企业 认为经济增长与价值创造主要来源于优秀企业 [5]