市场行情表现 - 沪指盘中最高触及3746 67点 刷新近十年来新高 沪深两市成交额连续5个交易日超2万亿元 [1] - 市场呈现结构性稳健上涨格局 与2021年市场在估值结构 资金性质和市场生态上存在本质差异 [1] - 当前市场经历一轮健康上涨行情 指数稳步向上而波动率持续下行 逼近历史底部 [4] 资金面分析 - 本轮行情资金性质从机构抱团转向多元共生 由中央汇金公司托底 散户资金 量化策略等多路资金共同主导 [2] - 公募机构行为谨慎 保险资金持续入市 情绪增量资金来自个人投资者与外资回流 [2] - 今年一季度财产险和人身险公司新增持有股票与证券投资基金规模达3604亿元 创2022年三季度以来新高 是去年同期1 92倍 [2] - 7月北向资金日均成交额为2024亿元 较6月大增36 3% 是自去年924行情以来首度出现日均成交额与成交占比同时上升 [3] - 两融余额重返2万亿元大关 但融资余额占比较十年前高点20%仍有差距 杠杆结构更加健康 [3] 上涨驱动因素 - 上涨行情由政策与资金托底 新动能持续显现 市场信心活化和增量资金入市形成合力 [4] - 居民储蓄转向A股趋势方兴未艾 背景是无风险利率下行和房地产投资吸引力渐弱 [4] - 本轮上涨有上市公司盈利改善作为更扎实支撑 监管层推动长期资金入市等改革红利仍在释放 [5] - 上涨逻辑建立在经济结构转型升级 无风险收益率下行及制度完善基础上 政策预期和盈利改善产生共振 [5] 后市展望与投资方向 - 随着市场持续回暖 赚钱效应吸引增量资金入市 叠加机构优势逐步显现 行情有望形成正循环 [1] - 市场生态趋向成熟 热点有望交替轮动 行情结构性热点较多 各行业 板块 主题机会交替轮动 [4][5] - 券商板块是上涨行情直接载体 有望成为市场博弈超额收益重要方向 建议关注券商 AI产业链 反内卷等题材 [5] - 投资者可关注三个方向 一是DeepSeek突破与开源引领的科技AI+ 二是消费板块估值修复 三是低估红利板块配置价值 [5] - 市场未来更可能经历进三退二式震荡上行 建议投资者把握景气行业轮动机会 避免追高 [6]