近期市场表现为股强债弱，风险偏好回升施压债市，且本周行情加速演绎。在税期走款导致资金面收 紧、股市放量上涨、二季度报告重提"防范资金空转"等多重因素影响下，债市跳空下行。但是，从基本 面来看，内需有待进一步恢复，债市的调整幅度有限。而债市要想真正企稳，又需要触发哪些因素呢？ 一是央行释放呵护流动性信号。二季度报告提及"防范资金空转"，引发市场对流动性的担忧，8月18日 债基赎回力度加大。然而，当前的环境并不支持资金利率上行，债市情绪稳定的必要条件之一为央行释 放呵护流动性信号。8月19日央行加大逆回购投放力度，债市出现初步稳定迹象。后续关注本月的MLF 续作及资金利率波动情况。二是股票市场见顶回落。风险偏好下行可以提振债市，但这一因素出现的时 点具有较大不确定性。预计短期10年期国债活跃券收益率的压力位在1.8%，关注该关键点位是否能够 形成有效突破。 8月12日，财政部、中国人民银行、金融监管总局印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，从政 策内容、组织实施以及资金监管等方面进一步明确个人消费贷款财政贴息政策细则。从对债市的影响考 虑，消费贷款贴息政策相当于定向降息。一方面，有助于通过结构性政策进一步拉动 ...