财务表现 - 2025年中报营业总收入2.35亿元，同比上升2.4%，归母净利润1437.78万元，同比上升57.66% [1] - 第二季度营业总收入1.47亿元，同比上升4.38%，但归母净利润1020.81万元，同比下降10.49% [1] - 毛利率34.58%，同比下降5.15%，净利率6.6%，同比大增228.81% [1] - 三费占营收比14.16%，同比下降11.18%，显示费用管控成效显著 [1] - 每股收益0.14元，同比增55.56%，每股经营性现金流0.5元，同比增230.03% [1] 资产负债表变动 - 货币资金1.83亿元，同比下降37.6%，主要因公司利用募集资金和自有资金进行现金管理和委托理财 [1][3] - 应收账款4.07亿元，同比增6.12%，占最新年报归母净利润比高达1775.89% [1][4] - 有息负债3771.2万元，同比激增888.51%，主要因子公司新增银行借款补充运营资金 [1][3] - 交易性金融资产同比增63.07%，原因与货币资金变动一致 [3] - 在建工程同比降82.62%，因部分工程达到预定可使用状态 [3] 现金流与运营 - 经营活动现金流净额同比增230.03%，因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [3][4] - 投资活动现金流净额同比增61.61%，因收回部分前期现金管理资金 [4] - 筹资活动现金流净额同比降96.55%，因上期收到募集资金导致基数较高 [4] - 合同负债同比增82.22%，反映预收商品款增加 [3] - 研发费用同比降18.04%，因公司实施精细化费用管控 [3] 历史与业务评价 - 公司去年ROIC仅0.74%，净利率2.24%，显示资本回报率和产品附加值不高 [4] - 历史中位数ROIC为29.61%，但2018年曾低至-6.46%，业绩波动较大 [4] - 商业模式依赖研发及营销驱动，需关注驱动力可持续性 [4] - 上市以来亏损年份1次，需研究特殊原因 [4] - 经营性现金流/流动负债近3年均值为-48.49%，现金流状况需重点关注 [4]