碳中和债券发展脉络 - 2021年2月交易商协会推出首批6只碳中和债券，募集64亿元资金，预计年减排二氧化碳4165万吨 [3] - 2021年3月交易商协会明确碳中和债券定义，规范资金投向、信息披露等机制 [3] - 2021年7月上交所和深交所修订规则，允许使用"碳中和绿色公司债券"标识 [4] - 2023-2024年交易所进一步扩大碳中和债券募集资金使用领域和发行主体范围 [4] 市场规模 - 2021-2024年累计发行8057.39亿元，2021年达峰值2583.79亿元（占绿色债券41.64%） [5] - 2024年发行1787.59亿元，同比增长5.75%，占绿色债券比重回升至25.86% [5] - 电力行业年均发行规模约1200亿元，金融业和交通运输业分列二三位 [7] 发行利率 - 2021年碳中和债券平均利率3.55%，较AAA级信用债高24BP [6] - 2024年平均利率降至2.406%，首次低于AAA级信用债（2.411%） [6] - 无评级资产证券化产品利率从2021年3.63%降至2024年2.41% [7] 行业分布 - 电力/热力/燃气行业占比最高，2024年发行758.06亿元 [8] - 租赁和商务服务业（含电力ABS）2024年发行438.16亿元 [8] - 交通运输业2024年发行133.90亿元，较2021年312.30亿元显著下降 [8] 产品结构 - 碳中和公司债券占比从2021年65.37%降至2024年42.92% [8] - 碳中和资产证券化产品年均规模超1000亿元，成为主力品种 [8] - 地方政府债券仅2021年发行7.77亿元 [8] 发行场所 - 2021年交易商协会占比69.09%（1785.18亿元） [9] - 2023年交易所规模首超交易商协会（944.47亿元 vs 745.94亿元） [10] - 2024年交易商协会占比回升至56.43%（1008.68亿元） [10] 现存问题 - 国有企业发行占比超90%，中央企业占70% [11] - 北京累计发行3653亿元（占全国45.34%），内蒙古等发电大省发行不足50亿元 [12] - 49.30%募集资金用于偿债，仅50.70%用于新增项目建设 [13] 发展建议 - 扩大工业、建筑业、碳减排技术领域发行 [14] - 推动民营企业、外资企业等多元主体参与 [15] - 创新碳排放权质押、集合债券等产品模式 [16]