行业背景 - 中国平均每年产生4亿部以上废旧手机，其中54.2%被闲置留存，仅5%进入专业回收渠道 [1] - 二手手机循环利用市场潜力巨大，催生专业二手交易商发展 [1] - 2024年闪回科技以10亿元交易额占据中国手机回收市场1.3%份额，位列行业第三 [1] 公司业务模式 - 采用类B2B模式，主要通过与采购合作伙伴（如三星、小米实体店及移动运营商网点）对接获取旧手机 [4] - 向合作伙伴支付推广服务费及佣金，并承担第三方物流成本，导致转手交易难盈利 [4][5] - 创立"闪回有品"品牌，销售对象主要为下游商户，非终端消费者 [6] - 引入实时竞拍机制，2024年约八成销量通过该方式完成，平均设备周转时间不超过24小时 [7][8] 运营与财务表现 - 2024年营收13亿元，三年CAGR达20.1%，2025年上半年营收增40%至8亿元 [8] - 毛利率从2021年8.2%下滑至2024年4.8%，经调整净利润由771万元转为亏损3122万元 [12][13] - 2021-2024年经营现金流持续净流出1.16亿元，依赖外部融资 [1] - 2025年上半年库存周转天数6.5天，优于行业平均10-15天 [8] 供应链与合作伙伴 - 累计与7.5万家零售店合作，覆盖31个省份，2024年采购128.6万台二手设备 [8][9] - 前五大采购合作伙伴占比67.6%，其中小米占比41.5% [10] - 小米推出自有回收平台并与转转合作，加剧竞争压力 [11] - 2025年活跃采购合作伙伴从3000余家精简至1808家，应收垫款从2.87亿元降至0.94亿元 [17] 战略布局与转型 - 计划在辽宁、河北及广东设立分公司，弥补区域短板 [14] - 拓展香港市场，成为小米香港"以旧换新"官方合作商，并进军东南亚 [18] - 2024年与苹果分销商合作，2025年上半年苹果二手手机收入2.44亿元，首次超过小米 [19][20] - 计划加大自有线上平台投入，入驻主流电商平台并开展直播带货 [23]