大类资产表现 - 创业板上涨8.6% 科创50上涨5.5% 沪深300、香港恒指、上证50、恒生科技涨幅靠前 黄金、白银、螺纹钢、IPE布油、国债等跌幅居前 [2] - 月度走势中焦煤收益率19.4%居首 创业板指、科创50、沪深300、北证50、香港恒指表现领先 原油、美元指数跌幅较大 [2] - 风险资产特别是科技风格成为上证指数创新高的新增力量 周期类资产虽边际弱化但起到搭建舞台作用 [2] 行业与主题表现 - 月度收益率有色金属领先 周度走势通信、电子占优 周期减弱成长突起格局形成 [3] - AI算法、液冷概念受市场青睐 DeepSeek、具身机器人等主题行情卷土重来 [3] - 银行股为代表的红利低波收益为负 哑铃策略边际效用递减 [2] 市场资金与流动性 - 居民存款搬家进行中但未达极端状态 7月储蓄存款余额与沪深AB股市值比值为1.8 预计8月降至1.7左右 [9] - 融资融券余额与沪深成交金额比值显示杠杆使用程度不高 财富效应未大幅扩散 [10] - 十年期国债收益率上行至1.8%后力度衰减 债券基金指数调整幅度不大 机构投资者未大规模卖债买股 [11][12] 宏观经济数据 - 7月出口同比增长7.2% 但对美出口下降12.4% 机电产品出口占比58.3%且增长9.1% [13] - 工业增加值同比增长5.7% 装备制造业增9.4% 高技术产业增8.3% 传统行业增速降低 [14] - 社会消费品零售总额同比增长3.7% 低于预期4.6% 固定资产投资同比增长1.6%创年内新低 [15] - CPI环比转涨0.4% 同比持平 核心CPI同比涨0.8% PPI环比降0.2% 同比降3.6% [16] 投资策略演变 - 投资三阶段演进：估值修复阶段（超跌反弹）→哑铃策略阶段（红利资产+主题投资）→主导产业投资阶段 [5][6][7] - 当前处于哑铃策略有效期 但红利资产弱化 主题投资比重增大 [6] - 投资需从主题投资转向主导产业布局 关注PPI分项、技术应用及全球产业链考验 [18][19]