核心观点 - 交银国际上调中国生物制药目标价至9.1港元并维持买入评级 看好创新药放量及BD交易潜力[1] 财务表现 - 上半年收入实现双位数增长 主要受创新药和生物类似药放量驱动[1] - 整体利润高增长 受益于投资收益贡献[1] - 核心制药业务分部利润短期承压 因研发投入加大[1] 业绩预测 - 上调2025年收入预测4% 反映礼新技术转移里程碑收款贡献[1] - 2025年经调整净利润预测上调至51亿元人民币[1] - 2026年经调整净利润预测为44亿元人民币[1] - 2027年经调整净利润预测为53亿元人民币[1] 增长驱动因素 - 已上市创新产品快速放量[1] - 自研管线价值长期持续兑现[1] - 近期潜在重磅BD交易推动收入增厚和股价[1] - 合作收入占比提升及降本增效努力改善利润率[1]