评级与估值 - 美银恢复覆盖快手并给予买入评级 目标价92港元 [1] - 采用SOTP估值法：可灵业务估值50亿美元（对应8港元）基于2026年16倍市销率 [1] - 核心业务估值84港元 基于2026年14倍市盈率 [1] 可灵业务前景 - 可灵被定位为中国互联网领域杰出AI应用 货币化进程加速且推理层面边际利润已打平 [1] - 预计2025年收入达1.4亿美元 2027年增长至4.1亿美元 [1] - 长期目标进军规模超百亿美元的专业视频创作市场 [1] 核心业务优势 - 广告与电商板块均能跑赢行业 并从AI赋能中受益 [1] - 电商收入增速快于同行 且不参与补贴战使盈利可见性更高 [1] - 广告增速远高于整体在线广告市场7%的增速 [1] AI技术赋能 - AI技术全面赋能内容与商业生态系统 [1] - 在流量提升、广告效果与消耗、电商商家销售及运营效率方面产生积极效益 [1]