分能源形式看，上半年公司燃油车实现逆势增长，达到68.4 万台，纯电车销量达到51.1 万台，同比增长 173%，插混车销量达到21.4 万台，同比增长61%，7 月公司插混车销量达到4 万台，相当于比亚迪同类 车型的24.6%。上半年公司销量增长主要依赖经济型车，7 月份公司提高2025年度销量目标约11%至300 万台，显示公司对产销规模有较强诉求，但如果2025 下半年行业竞争加剧，公司或难以平衡规模与盈 利能力。 降本效果显著，但单车均价及毛利率同比下滑。上半年公司单车ASP 达到9.55 万元，同比下滑12.9%， 毛利率达到16.4%，同比下滑-0.3 个百分点。由于《台州宣言》后持续推进整合，公司上半年销售费用 率/行政费用率/研发投入同比均下降。上半年公司单车净利润达到4724 元，同比提升37%，核心归母净 利率提升至4.4%。上半年公司核心归母净利润达到66.6 亿（同比增长102%），其中毛利增利48.5 亿。 外汇汇兑对归母净利润实现增利26.4 亿。 机构：平安证券 研究员：王德安/王跟海 事项： 公司披露2025 年中期业绩，2025 年上半年公司实现营业收入1503 亿元（同比+ ...