LPR报价现状 - LPR报价连续3个月保持不变符合市场预期 主要源于宏观经济稳中偏强且处于政策观察期 [5] - 当前7天期逆回购利率作为主要政策利率持稳 使得LPR报价的定价基础未发生变化 [5] - 商业银行净息差处于历史最低点 2025年二季度末进一步降至1.42% 较去年四季度末下降10个基点 [5] 贷款利率水平 - 当前贷款利率已处于历史低位 7月新发放企业贷款利率约3.2% 新发放个人住房贷款利率约3.1% [5] - 企业贷款利率较去年同期下降约45个基点 个人住房贷款利率较去年同期下降约30个基点 [5] - 政策利率未降情况下 LPR报价单独下调的空间和动力不足 [6] 货币政策立场 - 货币政策延续"适度宽松"基调 目前处于几大目标的相对"舒适区" 整体处于相机抉择阶段 [7] - 货币政策重心在于抓好落实 短期内继续加码宽松的概率不高 [9] - 为保持政策连续性稳定性 货币政策仍将保持支持性立场 但降准降息时点可能后移 [10] LPR未来走势预测 - LPR短期下调必要性较小 下调时点或后移 [8] - 若政策利率和存款利率继续降低 银行资金成本持续下行 LPR仍有下降可能 [12] - 预计年内LPR还有10个基点左右的降幅 尤其若美联储9月降息将创造更宽松外部空间 [12] 5年期以上LPR专项分析 - 为稳定楼市 5年期以上LPR在下半年有可能单独下调 该品种调整将带动存量房贷利率在重定价日跟随下调 [2] - 通过单独引导5年期以上LPR报价下行 可推动居民房贷利率更大幅度下调 这是扭转楼市预期的关键措施 [13] 融资成本优化路径 - 降低综合融资成本并非只有降低LPR一种途径 需从降低抵押担保费 中介服务费等非利息成本着手 [10] - 应对复杂因素冲击需综合施策 包括财税政策 公平竞争 服务保障等多方面措施 [10]