基金托管新规核心内容 - 证监会发布新规大幅提高基金托管机构准入门槛 商业银行净资产要求不低于500亿元 证券公司及其他金融机构净资产要求不低于300亿元 [3] - 新规增加对申请机构实质展业能力的要求 最近一年总资产规模或权益类公募基金销售保有规模需居于行业前列 [3] - 新规完善退出机制 取得许可证满2年后 连续36个月月均基金托管资产规模低于50亿元的机构可能被取消资格 [4] 行业申请格局变化 - 基金托管资格申请机构数量急剧减少 排队申请的券商从2024年底的7家降至目前的仅余3家 其中券商仅存东吴证券1家 [1] - 在不到1年时间内 6家券商因无法满足新规准入门槛而撤回申请 包括西部证券、财信证券、东兴证券、湘财证券、东北证券和渤海证券 [1][3] - 目前具备基金托管资格的机构共66家 其中包括30家大中型券商 [5] 对证券行业的影响 - 基金托管业务加速向头部机构集中 行业分化加剧 牌照性质从"普惠"转向"头部门票" [6] - 头部券商可通过托管业务形成"机构服务闭环" 打造托管-代销-投研-交易一体化服务链以与36家银行竞争 [6] - 中小券商需重新定位 可能被迫退回零售经纪等红海市场 或在私募服务、REITs等创新业务中逐渐失去竞争力 [6] 机构的挑战与应对 - 满足净资产300亿元的要求是多数中小券商面临的主要障碍 短期内难以达到 [3] - 获得牌照后需持续投入打造托管系统、安排独立人员 且面临"持营保牌"压力 业务体量不达标有牌照被收回风险 [4] - 券商需在ETF、券商结算模式、私募托管、跨境产品等细分赛道寻求突破 以应对银行占据八成以上公募基金托管规模的竞争格局 [6]