华润啤酒业绩与估值调整 - 2025上半年啤酒销量增长优于行业 预期下半年增长趋势持续 [1] - 白酒业务复苏可能需要更长时间 [1] - 预期下半年利润率继续扩张 [1] - 2025年净利预测上调7% 反映更好的毛利率趋势及一次性土地处置收益 [1] 目标价与估值方法 - 目标价从30 4港元上调至33 2港元 [1] - 啤酒业务采用9倍12个月远期EV/EBITDA估值 [1] - 白酒业务采用10倍市盈率估值 倍数维持不变 [1] - 维持跑赢大市评级 [1]