交易概览 - KKR拟以8000亿韩元约41 6亿元人民币收购韩国化妆品包材商三和 缔造亚洲市场超级并购 [1] - TPG于2023年以约3000亿韩元约15 57亿元人民币收购三和100%股权 本次通过出售全部股份实现退出 [1][4] - TPG在20个月内通过出售获得含分红约9000亿韩元约46 53亿元人民币回报 实现超30亿元人民币收益 [5] 标的企业业务特征 - 三和成立于1977年 最初为香水品牌提供铝制喷雾头 后扩展至乳液泵等美妆包材 [3] - 2007年研发微米级剂量控制泵 单次出液量误差精确控制在±0 01ml 提升包装精准性 [3] - 近60%销售额来自欧莱雅 雅诗兰黛 LVMH等美妆巨头 曾获雅诗兰黛10年全球独家供应合同 [4] - 2018年在上海投建工厂 通过子公司拓展中国市场 [4] 竞购过程与行业动态 - KKR 黑石和凯雷投资均参与竞购 KKR以更高价格胜出并获得独家经营权 [4] - 亚洲Buyout市场活跃案例包括KKR收购中国大窑品牌85%股权 腾讯等机构曾参与竞争 [10] - 2024年中国市场涌现大额Buyout交易 如红杉中国80亿元收购Marshall多数股权 德弘资本131亿港元收购高鑫零售73 66%股权 [11] TPG投后管理举措 - 收购前三和EBITDA利润率为12% TPG通过砍产品线从1200个普通瓶型缩减至400多个 聚焦高毛利精密泵头 [8] - 关闭韩国老厂 在越南 墨西哥建自动化生产线 使单件人工成本下降38% [8] - 引入前LG生活健康包装事业部总经理担任COO 前科丝美诗全球采购副总裁担任CPO 提升管理团队专业性 [8] - 2024年推出PumpLab定制平台 使中小品牌72小时内完成泵头开模与打样 客单价提升60% [8] 行业意义与趋势 - 案例体现PE通过Buyout模式在经济低迷期捕获估值低谷项目 实现高额回报 [6][9] - Buyout被视为投资界皇冠上的明珠 需通过业务改组 成本削减等投后运营提升资产价值 [9] - 全球Buyout基金募资活跃 如EQT募资16亿美元超募两倍 银湖资本募资205亿美元打破纪录 [9]