核心观点 - 东吴证券给予佛燃能源买入评级 基于天然气供应业务和延伸业务的毛利贡献提升 售气单方毛利改善 现金流大幅优化及股权激励目标锁定利润增长 [2] 业务表现 - 2025年上半年天然气供应业务和延伸业务贡献主要毛利增量 [2] - 售气单方毛利提升 因售气结构变化导致高价差工商业气量占比上升 [2] 财务健康 - 现金流大幅改善 为高分红提供保障 [2] 公司治理 - 股权激励目标锁定利润稳定增长 [2]