核心观点 - 股票市场机构投资者持仓占比超50%推动权益被动投资浪潮兴起 [3] - 公募基金行业高质量发展转型加速基金经理队伍优化出清并延长职业生涯 [1][6] - 低利率时代需通过多资产多策略模式破局 资管机构需差异化建设核心竞争力 [1][7][10] 投资者结构变化与被动投资发展 - 机构投资者持仓占比超50% 指数曲线主要由机构绘制 [3] - 战胜基准指数需战胜50%的机构同行 被动化布局成客观规律 [3][4] - 头部效应显著 单款优秀指数出现时30-40家公司参与竞争 [4] - 山证资管运用"固收+ETF""固收+场内衍生品对冲"等策略参与ETF投资 [4] 公募基金行业转型与考核机制改革 - 考核端重新签订指标 注重三年以上中长期考核 [9] - 投资端要求月度汇报业绩与基准差异及改进措施 [9] - 风控端采用归因模型和数智化技术统计投资者盈亏占比 [9] - 产品端改造老产品并设计新业绩基准 市场端收集渠道反馈 [9] 多资产多策略模式与核心竞争力建设 - 券商资管需夯实直接投资能力和资产配置能力 [10] - 资管七大门类需根据特点创新策略并相互融合 [10] - 山证资管通过精准挖掘客户需求、全市场寻找策略、数智化匹配三步骤满足投资者需求 [7] - 未来行业评价标准将转向投资者回报和多元策略供给能力 [7]