公司上市背景与概况 - 云英谷科技向港交所主板提交上市申请 中金公司和中信证券为联席保荐人[1] - 公司曾于2023年1月签署A股上市辅导协议 后计划流产 本次为二次备战资本市场[3] - 2025年3月与汇顶科技终止收购交易 因未能就对价商业条款达成一致 交易终止后半年内提交IPO申请[3] 公司业务与技术实力 - 公司成立于2012年 采用Fabless模式 专注于AMOLED智能手机驱动芯片与Micro-OLED VR/AR设备背板芯片[3] - 创始人顾晶为清华大学本硕、哈佛大学工程博士 团队拥有76项全球授权专利（含49项海外专利）[3] - 2017年推出全球首款5644 PPI的Micro-OLED背板芯片 2024年在该领域全球市占率达40.7% 位居全球第二[3] - AMOLED驱动芯片2024年销量5140万颗 全球市场份额4.0% 中国大陆第一、全球第五[3] - 客户覆盖全球25%份额的头部智能手机品牌及Meta、Pico等VR设备厂商[9] - 股东包括红杉中国、小米长江基金、华为哈勃、高通等产业资本 2024年F轮融资后估值达83.3亿元[9] 财务表现分析 - 2022-2024年营收从5.51亿元增至8.91亿元 复合年增长率28.7%[10] - AMOLED芯片占收入91.6% 毛利率从32.6%暴跌至0.3%[10] - 芯片平均售价三年内暴跌38%（25.7元→15.9元/颗） 同期销量增长265%至5140万颗[10] - 净亏损从1.24亿元增至3.09亿元 亏损率从-22.4%恶化至-34.7%[11][13] - 2024年研发投入2.42亿元 占总收入27.2%[11][13] - 截至2024年末账面现金仅1.05亿元 短期借款达1.51亿元 流动负债缺口0.46亿元[14] - 前五大客户占收入90.2%（最大客户占54.1%） 台积电占采购额74.5%[14] 行业发展趋势 - 中国大陆显示面板产能全球占比从2020年50%跃升至2024年70% 预计2029年突破80%[15] - 中国大陆显示驱动芯片销售量从37.5亿颗增至44.56亿颗 全球市场份额从45.3%攀升至53.9%[15] - AMOLED面板产能占比2024年达全球55% 预计2029年突破60%[15] - 2024年智能手机AMOLED面板渗透率达60.1% 预计2029年提升至69.9%[18] - 中小尺寸AMOLED面板年销量预计突破9亿片[18] - AMOLED在大尺寸应用领域渗透率从2024年4.7%提升至2029年10.4%[22] - 全球AMOLED显示驱动芯片需求量从2024年13亿颗增至2029年21亿颗 年均增幅10.3%[22] - 中国大陆企业市场份额从2023年初2%猛增至2024年8% 两年内实现四倍增长[22] 技术优势与市场地位 - 掌握LTPO动态刷新、Real-RGB算法及RAM-less架构等核心专利[23] - 研发投入连续三年占比超25%[23] - 中国大陆首家通过品牌客户认证的AMOLED驱动芯片设计企业[23] 未来发展关键变量 - AMOLED TDDI芯片商用进度 需在2025年完成客户认证 可降低模组厚度30%并减少功耗15%[24] - 车载显示市场开拓 该领域芯片毛利率超35% 但需通过车规级认证[24] - 国资股东耐心阈值 广东半导体基金等机构对财务回报的要求与产业长周期特性存在冲突[24] 港股市场环境 - 2025年香港新股集资额预计达1600亿至2500亿港元 有望重夺IPO集资额全球第一[26] - 过去十年香港新股市场累计融资额超过3000亿美元 位居全球首位[26] - 2025年前五个月香港证券市场平均每日成交金额为2423亿港元 同比上升超过一倍[26]