经销商生存状况核心观点 - 2025年上半年汽车经销商对主机厂满意度创近14年新低 核心症结为多重经营压力叠加和价格倒挂幅度加大 [1] 价格倒挂与资金压力 - 2025年上半年74.4%的汽车经销商出现价格倒挂 近半数经销商价格倒挂幅度在15%以上 [2] - 严重价格倒挂吞噬经销商流动资金 导致资金压力大且库存承受力减弱 [2] - 多数传统品牌新车业务严重亏损 经销商资金周转困难问题蔓延至整个汽车流通行业 [2] 销售目标完成情况 - 2025年上半年仅30.3%的经销商完成销售目标 目标完成率低于70%的经销商占比为29.0% [2] - 目标完成率高于70%但不足100%的经销商占比为40.7% [2] - 豪华品牌目标完成率略好于合资品牌和自主品牌 [2] 经销商盈利状况 - 2025年上半年汽车经销商亏损比例上升至52.6% 持平比例17.5% 盈利比例29.9% [3] - 新能源车独立品牌经销商盈利占比42.9% 亏损占比34.4% 经营状况优于传统燃油车品牌 [3] - 传统燃油车品牌经销商盈利占比仅约25.6% 亏损比例约58.6% [3] 市场竞争与政策影响 - 在汽车报废更新和置换更新政策拉动下 上半年国内汽车消费温和回暖 [3] - 市场竞争白热化导致厂家与经销商靠降价换销量 陷入销量涨收入不涨、收入增利润不增的困局 [3] 厂家返利政策问题 - 厂家对经销商设置基础返利和模糊返利 其中模糊返利占比过高导致经销商难以精准计算实得返利 [4] - 厂家返利周期集中在2至3个月 部分实施季度考核的厂家返利周期超过3个月 [4] - 厂家返利使用限制过多 仅少数厂家提供全额现金返利到经销商账户 [4] 行业展望与建议 - 经销商对2025年总体趋势判断为微增长或持平 认为全年销量增长的经销商占比约为49% [4] - 中国汽车流通协会呼吁厂家简化返利政策 实施单一月度考核并在2个月内兑现返利 取消返利使用限定条件 [4]