核心观点 - 公司2025年第二季度营收同比下降13%至10.246亿元，订单量6480万单低于去年季度均值，主要受外卖巨头竞争挤压市场空间影响 [1][2] - 公司通过聚焦高价值订单和优化运营效率，实现毛利率提升至12.0%和净利润同比增长139.9%至5350万元 [1][4] - 管理层认为行业竞争将回归理性，并通过拓展高端细分市场和新服务场景寻求差异化突围 [1][4][5] 财务表现 - 营收10.246亿元，同比下降13%，较2024年同期11.767亿元减少 [1][2] - 订单量6480万单，低于2024年季度均值6930万单，但较一季度5800万单有所回升 [2] - 毛利润1.227亿元，毛利率从去年同期10.8%提升至12.0% [1][4] - 归属于普通股股东的净利润5350万元，同比增长139.9% [1][4] - 总费用1.034亿元，同比增长22.1%，其中销售及市场推广费用4820万元（增7.4%），一般及行政费用3600万元（增82.5%） [3] 运营策略 - 聚焦鲜花、蛋糕、数码产品等高客单价品类，高端订单占比提升且平均客单价稳定 [4][5] - 拓展汉服归还、相机租还、行李取送等新服务场景，切入旅游、演唱会等细分需求 [5] - 升级智能调度系统以优化运营效率 [1] - 通过股份回购计划累计回购约80万份ADS，回购金额上限3000万美元 [3] 行业竞争环境 - 美团、京东外卖、淘宝闪购等巨头通过流量优势和补贴加剧即时配送行业竞争 [2] - 行业面临骑手争夺加剧和价格战压力，导致订单分流和成本上升 [1][4] - 管理层预期行业竞争将逐步回归理性，下半年订单量有望回升 [1][5]