社融与信贷表现 - 7月社会融资规模增量1.16万亿元 同比多增3893亿元 其中政府债券融资新增1.24万亿元同比多增5559亿元 企业债券新增2791亿元同比多增755亿元 但社融口径贷款同比减少4263亿元[3] - 人民币贷款减少500亿元 同比少增3100亿元 反映企业和居民信贷需求回落 宏观经济总需求偏弱[3] - 信贷需求不足主因房地产深度调整及新能源、光伏、钢铁等行业"反内卷"缩减产量 叠加金融机构弱化规模冲量情节[3] 货币供应与居民资产配置 - M2-M1剪刀差收窄 M2增速8.8% M1同比回升至5.6% 居民风险偏好抬升推动储蓄存款向证券公司存款转移[4] - 股市盈利效应增强及国债收益率回升 促使资金从固定收益资产流向股票市场 企业结汇意愿增强也对存款形成支撑[4] - 居民非工资性收入增加尤其财产收入增长 预计对三四季度消费形成支撑[2][6] 进出口贸易表现 - 7月货物进出口总额39102亿元同比增长6.7% 其中出口23077亿元增长8.0% 进口16026亿元增长4.8%[5] - 1-7月出口总额153048亿元增长7.3% 主因外贸企业为应对美国关税政策提前"抢出口"[5] - 外部需求不确定性仍高 美国关税政策反复导致外部风险维持高位[5] 消费与投资动态 - 7月社会消费品零售总额38780亿元同比增长3.7% 增速连续两个月下降 但金银珠宝类因避险需求前七月累计增11% 家用电器类受"以旧换新"政策推动累计增30.4%[6] - 1-7月制造业投资累计同比增6.2% 较前值回落1.3个百分点 7月当月同比降0.3% 有色、化学制品、医药等行业投资增速回落显著[7] - 房地产投资前七月同比下降12% 行业调整持续[7] 政策导向与工具运用 - 货币政策强调落实适度宽松基调 注重防范资金空转 结构性工具将重点支持科技创新、消费、小微企业及外贸领域[8] - 再贷款和再贴现工具受重点关注 通过"先借后还"机制引导商业银行对政策导向领域实施精准滴灌[9] - 财政支持贷款贴息政策逐步落地 个人消费贷与服务业贴息、国债补充资本金等效果尚待释放[9]