股价表现 - 嘉年华公司股票在过去三个月上涨34% 显著超越休闲娱乐服务行业163%的涨幅和标普500指数102%的涨幅 [1] - 公司股价目前较52周高点3101美元低46% [5] 需求与预订趋势 - 强劲的消费需求推动业绩表现 高收入消费者推动高端体验 带来强劲的提前预订量和有利的定价 [2] - 2025年第二季度收益率同比增长近65% 超出指引200个基点 [6] - 客户存款达到历史新高 反映市场对品牌的信心 [6] - 2025年预订量处于历史高位的定价和入住率水平 需求持续超过运力 [11] 战略扩张与产品组合 - 新目的地Celebration Key已产生溢价定价 成为搜索热度最高的邮轮目的地之一 [7] - 对RelaxAway、Half Moon Cay和Isla Tropicale的升级旨在提升客户体验 从陆地度假中夺取份额 形成"天堂系列"产品组合 [10] 成本与盈利能力 - 美国旅行价格指数显示酒店和汽油等旅行相关费用同比呈下降趋势 改善消费者 affordability [3] - 2025年第二季度单位成本比指引好200个基点 EBITDA利润率达到近二十年最高水平 [12] - 公司已超越2026年SEA Change目标 EBITDA每ALBD较2023年增长52% ROIC超过125% [12] - 净债务与EBITDA比率改善至37 [12] 盈利预测 - 过去60天 2025财年每股收益共识预期从188美元上调至200美元 增幅达638% [13][14] - 公司2025年盈利预测增长趋势高于皇家加勒比邮轮(12%)、挪威邮轮(05%)和OneSpaWorld(20%) [17] 估值水平 - 公司当前远期12个月市盈率为1344倍 低于行业平均的1918倍 [21] - 皇家加勒比邮轮、挪威邮轮和OneSpaWorld的市盈率分别为1902倍、1055倍和1977倍 [21] 技术指标 - 股价目前位于50日移动平均线之上 显示稳固的上升动能和价格稳定性 [22] 风险因素 - 2025年第三季度邮轮成本(不含燃料)预计同比增长7% 受Celebration Key启动费用、广告支出增加和运力减少影响 [18] - 中东地区冲突曾短暂打乱预订势头 虽然公司直接风险敞口有限 但可能调整2025年底至2026年初迪拜附近航线 [19] - 2026年新忠诚度计划推出将暂时拖累业绩 预计第一年将使收益率减少50个基点 [20]