LPR报价情况 - 8月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限品种LPR较前月均维持不变 [1] - LPR已经连续3个月保持稳定，符合市场预期 [1][2] 利率传导机制 - 7天期逆回购利率成为LPR新的定价锚，通过强化各利率间协同疏通由短及长的利率传导关系 [1] - 自5月份降息后政策利率保持稳定，使得LPR报价的定价基础未发生变化 [1] 商业银行净息差状况 - 截至二季度末商业银行净息差为1.42%，较一季度下降0.01个百分点 [1] - 虽然5月份存款利率大幅下调对稳定净息差起到较好作用，但贷款利率下行趋势不改使商业银行稳定净息差压力持续显现 [1] 货币政策展望 - 货币政策重心在于抓落实，短期内继续加码宽松的概率不高 [2] - 为稳信用促内需强协同保持政策连续性，下半年货币政策仍将保持适度宽松节奏 [2] - 四季度初央行有可能实施新一轮降息降准，并带动两个期限品种LPR报价跟进下调 [2] 结构性政策导向 - 两项财政贴息政策有效降低实体融资成本，结构性政策更能精准发力避免资金空转 [2] - 考虑到存款加速活化物价温和回升的趋势，年内再度降准降息时点可能后移 [2] - 监管层可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行，推动居民房贷利率更大幅度下调 [2]