目标价调整 - 汇丰银行将英伟达目标价从125美元上调至200美元 增幅达60% 维持持有评级 新目标价隐含较当前172美元股价有16%上涨空间 [1] - KeyBanc将目标价从190美元上调至215美元 维持超配评级 Susquehanna将目标价从180美元上调至210美元 维持积极看法 [7] 股价表现 - 英伟达股价当日下跌1.6% 过去一周累计下跌近4% 面临短期调整压力 [1] 市场前景与需求驱动 - AI GPU总可寻址市场扩张超预期 主要受云服务提供商资本支出升级推动 年内增长约37% [2] - 企业及主权AI需求加速增长 中国H20许可证恢复后市场前景更加积极 [2] 财务预测 - 预计2026财年第二季度销售额达467亿美元 略超管理层450亿美元指引 与市场共识463亿美元基本一致 [3] - 预计2026财年第三季度销售额达539亿美元 接近市场共识533亿美元预期 该势头不太可能引发显著的上修 [3] 中国市场风险 - 中国AI GPU市场规模存在不确定性 因与美国政府收入分成要求可能导致平均售价承压 [4][5] - 尽管H20出口限制取消 中国当局可能仍抵制使用美国芯片 [4][5] - 由于许可证审批未完成 10月季度指引可能略低于共识 中国收入或无法计入 导致近期20-30亿美元销售额未纳入展望 [6]