核心观点 - 美国议员要求调查渣打银行涉及非法支付事件引发股价短期波动 但公司澄清指控已被多次驳回且基本面未受影响 长期配置价值依然稳固 [1][2] - 渣打银行凭借新兴市场网络布局和财富管理业务增长 有望受益于全球产业链重构和跨境理财需求趋势 维持增持评级 [1][2][3] 事件背景与公司回应 - 美国众议员于8月15日致信司法部长要求调查渣打涉及96亿美元非法交易的潜在指控 引发股价回调 [1] - 公司回应称指控完全错误且已被美国法院多次驳回 原告指控被视为毫无根据 可能更多出于议员个人诉求 [1] - 历史上公司曾与美方达成延期起诉协议并完成合规整改 该协议已于2021年到期结束 [1] 业务优势与增长动力 - 渣打银行在40个一带一路市场设有网点 其中超20个市场运营历史超过100年 具备丰富牌照资源和客群基础 [2] - 公司核心市场东盟是全球产业转移主要目的地 依托网络银行为企业出海提供多元金融服务 助力非息收入增长并沉淀低成本存款 [2] - 财富管理业务深度布局中国香港、新加坡和阿联酋三大财富中心 25H1收入同比增长23.1% 新增13.5万名客户开户 [2] - 采用代销模式覆盖全球优质资产 指引24-29年财富管理收入或实现双位数复合增长率 [2] 财务表现与估值 - 预计25-27年归母净利润分别为43.31亿美元、45.35亿美元和50.68亿美元 [3] - 25年BVPS为20.99美元 对应PB为0.85倍 低于可比公司Wind一致预测PB均值0.97倍 [3] - 维持25年目标PB1.00倍 目标价164.30港币 当前PB（MRQ）0.91倍 回购+分红综合回报率8.35% [2][3]