美联储货币政策会议纪要核心观点 - 会议纪要显示美联储内部对通胀、就业和关税政策影响存在显著分歧 多数官员认为通胀上行风险超过就业下行风险 整体立场偏鹰派 [1][3] - 两名理事沃勒和鲍曼投票反对维持利率不变 主张立即降息 这是三十多年来首次出现多名联储理事对利率决议持异议 [1] - 几乎所有与会官员支持暂不降息 认为当前货币政策立场适度或略有收紧 美联储有能力及时应对经济变化 [1][8] 通胀风险与关税影响 - 多数与会者认为通胀上行风险较大 主要担忧包括关税政策的不确定影响和通胀预期可能变得不稳定 [3][7] - 许多官员指出提高关税的全面影响可能需要一段时间才能在消费品和服务价格中完全显现 [4][5] - 部分与会者根据商业调查指出 国外出口商最多只承担新关税的一小部分成本 美国国内企业和消费者主要承担关税成本 [5] - 一些官员强调提高关税可能导致价格一次性上涨 但供应链中断等因素可能使通胀持续高企 [7] - 长期通胀预期保持稳定 但多名官员警告若通胀率长期超过2% 可能增加长期通胀预期失稳风险 [7] 就业市场与经济增长 - 两名与会者认为就业下行风险更为突出 担忧风险包括风险溢价上升导致金融环境收紧、房地产市场恶化及AI广泛使用可能降低就业率 [3] - 对美国经济前景看法存在分歧 部分官员预计经济活动保持稳健 部分预计下半年将延续上半年的低增长 [1] 金融稳定性关注 - 多名官员指出金融体系存在脆弱性需要监控 包括资产估值高企、美国国债市场做市商能力不足、对冲基金参与度上升及市场深度不足 [10] - 两位官员提到部分银行机构可能面临收益率上升带来的未实现损失风险 尽管监管资本水平稳健 [10] - 外汇掉期工具因期限错配与展期风险存在脆弱性 但仍是外国金融机构美元融资的关键来源 [10] 稳定币政策影响 - 许多官员讨论稳定币在《GENIUS法》通过后可能提升支付效率并推高对美国国债等支撑资产的需求 [11] - 与会者高度关注稳定币对银行体系、金融体系及货币政策执行的潜在影响 认为需要密切监测相关资产 [11] 货币政策立场评估 - 一些官员认为当前联邦基金利率目标区间可能并未远高于中性水平 因金融状况保持中性或有利于经济活动增强 [9] - 部分官员强调不应等待关税对通胀影响完全明朗后再调整货币政策 未来几个月数据将有助于评估风险平衡 [8]