财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入289.44亿元，同比下降14.06% [1] - 归母净利润14.63亿元，同比上升18.63% [1] - 第二季度营业总收入145.92亿元，同比下降13.18%，归母净利润8.85亿元，同比上升30.21% [1] - 毛利率13.17%，同比增幅18.08%，净利率4.85%，同比增幅32.5% [1] - 每股收益0.24元，同比增18.65%，每股净资产4.37元，同比增5.3% [1] - 扣非净利润11.49亿元，同比增13.03% [1] 现金流与资产负债变动 - 货币资金58.9亿元，同比增28.23% [1] - 应收账款36.3亿元，同比增16.48% [1] - 有息负债242.71亿元，同比增7.90% [1] - 每股经营性现金流0.37元，同比增104.54% [1] - 经营活动现金流净额大幅增长因采取低库存运营策略 [3] - 投资活动现金流净额增42.35%因收到万盛股份股权转让款 [3] - 筹资活动现金流净额降208.31%因去年同期融资规模增加 [3] 费用与成本结构 - 三费总额11.2亿元，占营收比3.87%，同比增5.55% [1] - 销售费用降13.97%因产销量下降 [3] - 管理费用增11.42%因业务发展及印尼金祥焦炭项目投产 [3] - 财务费用降48.62%因融资成本下降及结构调整 [3] - 研发费用降12.34%因推动数智研发体系构建 [3] - 营业成本降16.01%因原燃料采购价格下降及产销量减少 [3] 资产与负债项目变动原因 - 货币资金变动因提升资金周转效率 [3] - 交易性金融资产增30.99%因天工股份等公允价值变动 [3] - 应收票据增47.05%因客户商票结算规模增加 [3] - 预付款项增62.97%因采购预付款增加 [3] - 存货降11.21%因库存周转效率提升 [3] - 短期借款增22.78%为调整债务结构降低财务费用 [3] - 长期借款降26.25%为调整债务结构 [3] 投资收益与特殊项目 - 投资收益增555.8%因权益法核算长期股权投资收益增加 [3] - 公允价值变动收益增214.41%因天工股份等金融资产公允价值变动 [3] - 衍生金融负债增155.13%因套期工具公允价值变动 [3] - 交易性金融负债增11709.93%因衍生金融产品公允价值变动 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司近10年ROIC中位数7.77%，2024年ROIC为5.37% [4] - 历史最差年份2015年ROIC为-6.3% [4] - 上市以来24份年报中亏损3次 [4] - 商业模式主要依靠研发驱动 [4] - 净利率3.55%（去年全年），产品或服务附加值不高 [4] 基金持仓情况 - 嘉实价值精选股票A持有4614.56万股，新进十大持仓 [6] - 嘉实旗下三只基金新进十大持仓，合计持有超1亿股 [6] - 国泰中证钢铁ETF持有924.81万股且减仓 [6] - 钢铁LOF减仓至502.01万股 [6] - 嘉实价值精选股票基金规模39.59亿元，近一年上涨15.71% [6] 分析师预期与估值指标 - 证券研究员普遍预期2025年业绩29.62亿元，每股收益0.48元 [5] - 公司预估股息率4.31% [4] - 货币资金/流动负债仅为24.12% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为11.06% [5] - 有息资产负债率达33.73% [5] - 应收账款/利润达160.56% [5]