核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.31亿元，同比增长74.26%，主要受奥布替尼销量快速增长及授权收入推动 [1][11] - 归母净利润亏损收窄至-3009.14万元，同比改善88.51%，单季度第二季度归母净利润-4805.9万元，同比上升59.76% [1] - 毛利率提升至89.51%（同比+4.48%），净利率大幅改善至-4.87%（同比+92.37%） [1] 成本与费用结构 - 三费总额（销售/管理/财务费用）2.82亿元，占营收比例38.5%，同比下降15.49% [1] - 销售费用同比增长55.31%，因商业化推广力度加大及上年同期冲回股权激励费用 [12] - 研发费用同比增长6.71%，源于对技术平台创新及临床研究的投入增加 [13] 现金流与资产状况 - 经营活动现金流净额同比改善78.12%，每股经营性现金流-0.04元 [1][13] - 货币资金69.81亿元（同比+0.47%），主要因赎回理财产品 [3] - 有息负债15.21亿元，同比大幅增加314.19% [1] 运营资产变动 - 应收账款3.92亿元（同比+39.76%），增速低于销售额增长 [1][3] - 存货同比增长23.2%，因销售增加而备货 [3] - 交易性金融资产同比减少90.11%，因理财产品赎回 [3] 战略与研发布局 - 与西湖大学签署协议共同开展创新药物研发，聚焦基础前沿科学研究 [19] - 持续探索管线产品（除奥布替尼外）的战略合作机会 [19] - 将AI技术整合至药物发现、临床开发及运营工作流程，以优化数据分析和决策效率 [19] 机构持仓动态 - 富国精准医疗混合A（005176）持有1258.20万股，持仓不变，为最大持仓基金 [18] - 易方达医疗保健行业混合A（110023）新进十大持仓，持有918.57万股 [18] - 多数基金呈现减仓趋势，包括鹏华医药科技（减仓1020.21万股）、汇添富医疗服务（减仓677.84万股）等 [18] 历史业绩背景 - 公司上市以来中位数ROIC为-7.72%，2020年ROIC低至-527.15% [15] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-59.95%，需关注现金流状况 [17]