（08566.hk/8R5T9）在美联储维持高利率的 2025 年第三季度，全球投资者正面临着前所未有的配置难 题。股票市场的估值中枢持续下移，美债收益率曲线倒挂加深，黄金价格则在避险需求推动下创出历史 新高。这种复杂的市场环境，恰恰印证了现代投资组合理论创始人马科维茨的论断："多元化是资本市 场唯一的免费午餐。" 股票市场呈现显著的结构性分化特征（08566.hk/V7X2Z）。科技板块受 AI 算力需求驱动保持韧性，费 城半导体指数年内涨幅达 18.7%，而传统消费板块受制于居民储蓄率下降持续承压。这种分化行情对选 股能力提出更高要求，主动管理型基金的平均超额收益达到 4.2 个百分点，凸显专业投资的价值。值得 关注的是，智能投顾系统通过机器学习算法（08566.hk/Q9L3M）挖掘出多个具有超额收益潜力的中小 市值标的。 固定收益市场正在经历定价机制的重构（08566.hk/K4P6F）。10 年期美债收益率在 4.5% 关口反复震 荡，信用利差较历史均值扩大 37 个基点。机构投资者通过久期策略和信用下沉获取 alpha 收益，投资 级公司债的配置价值开始显现。特别是绿色债券市场（08566.hk/ ...