核心观点 - 特许权使用费及里程碑费用成为药明生物长期增长关键驱动力 [1] - 目标价从28.8港元上调至34.8港元 维持跑赢大市评级 [1] 财务预测调整 - 2025至2027年收入预测上调2%至9% [1] - 2026至2027年净利润预测上调6%至12% [1] 业绩表现 - 上半年销售额同比增长16% [1] - 上半年经调整净利润同比增长12% [1] - 全年收入增长指引从12%-15%上调至14%-16% [1] 增长驱动因素 - 未完成订单加速增长支持长期发展 [1] - 中期业绩表现强劲及订单增长稳健 [1]