市场情绪与投资者行为 - 当前市场存在显著分歧，机构普遍看好中长期慢牛行情，而散户则因过往熊市记忆普遍焦虑，对牛市持续性存疑 [1][3][4] - 散户投资者在指数上涨至3700点附近时表现出强烈的“疤痕效应”，倾向于涨一点就卖出，导致操作频繁且可能错失行情 [1][3] - 社交平台上对牛市顶部的讨论热烈，观点两极分化，部分投资者认为4000点是牛市起点，另一部分则认为可能是终点 [1][4] 机构对市场的研判与预测 - 招商证券首席策略分析师提出“五年周期论”，指出年份“逢4逢9”是市场底部区域，并预测从2024年底部算起，指数上行趋势有望持续至2027年 [3] - 部分券商如东兴证券已调高预期，判断3400点是行情新起点，市场短期有望剑指4000点，并步入中长期慢牛 [4] - 机构共识认为本轮“慢牛”行情持续时间至少要到2027年，其动能基于全新的逻辑链，与过去几轮牛市不同 [3][4][7] 本轮牛市的驱动逻辑 - 本轮牛市进入第二阶段，驱动因素从过去的经济高增长或杠杆资金，转变为制度改革、资金结构优化和经济动能转换 [6][7] - 核心新逻辑在于中国经济进入低增长低波动时代，企业盈利后更倾向于红利分配而非扩大再生产，使股市具备长期持有价值，行情由上市公司内在价值驱动 [7] - 参考国际经验，美股、印度股市和日股的长牛表明，即使经济增速不高，通过企业盈利改善、公司治理改革等因素也能支撑股市长期上涨 [8] 资金面分析：存款搬家效应 - 居民存款搬家至股市被视为支撑牛市持续的重要力量，目前该进程被认为仍处于早期阶段 [9] - 随着房地产收益率转负，居民资金亟需寻找新的资产配置方向，权益市场有望成为替代房地产的下一站 [9] - 资本市场制度性红利显现、上市公司质量提升以及新质生产力发展，有望促成居民存款搬家与股市慢涨的正反馈效应 [9]