股市：流动性推动牛市前进 7月规模以上工业增加值同比+5.7%，环比-1.1pct。7月社会消费品零售总额3.9万亿元，同比+3.7%，环 比-1.1pct，已连续两个月回落。1-7月固定资产投资同比+1.6%，较上半年回落1.2pct，实际同比增长在 4%-5%左右。数据整体不及预期。消费方面，老牌拉动项家电对7月社零的正贡献减少0.1%，汽车的负 贡献加深0.6%，两新政策边际退坡中，前期消费透支效应开始显现。投资方面，地产降幅进一步扩 大，销售增速微降，二手房价修复动能不强，压力依旧。最主要拉动项制造业7月投资累计同比下降至 6.2%、连续4个月增速放缓，关税冲击和反内卷影响逐渐显现。基建端，7月广义基建当月同比转负 至-1.9%，为近4年首次。后续"两重"政策和财政支持需助力地方政府化债后加快形成实物工作量。数据 对权益市场影响不大，加大政府政策支持预期。 市场回顾 上周A股主要指数均上涨，量能维持高位。 31个申万一级行业中，通信、电子和非银金融相对表现较好。 A股主要指数周涨跌幅（%） 资料来源：wind；统计区间：2025/08/11-2025/08/15 申万一级行业周涨跌幅（%） 资料来源： ...