核心业绩表现 - 2025年上半年销售业绩同比增长249%至141.8亿元，营收增长251%至123.5亿元，期内利润增长285.8% [1][4] - 毛利率为38.1%，同比有所下滑，主要因上半年仅进行1次价格调整而金价持续快速上涨 [13] - 经营性现金流净流出22.15亿元，若剔除配售款项用于采购原材料的23.7亿元影响，则净流入约1.5亿元 [13] 门店运营与扩张 - 86.9%收入来自线下门店，41家门店平均单店营收贡献2.98亿元，同店收入增长率达200.8% [4] - 上半年新开设5家门店，包括北京东方新天地禅房主题店、北京SKP-S店、上海港汇恒隆店、上海IFC店及首间海外门店新加坡金沙购物中心店 [4] - 新加坡门店表现亮眼，成交转化率超95%，每小时成交4-10笔订单，95%顾客为新加坡本地顾客 [5] 存货与资金管理 - 存货价值达86.85亿元，较2024年末40.88亿元翻倍，其中制成品和半成品备货为主，另有20.32亿元原材料囤货 [7] - 存货周转天数从195天下降至150天，存货占流动资产比重为68% [9][12] - 公司通过配售筹资27亿港元用于门店拓展，并派发中期股息每股9.59元 [14] 产品定价策略 - 产品调价逻辑与金价挂钩：金价每上涨100元/克，产品每克涨价约100元 [15] - 8月15日实施全品类涨价，2月10日调价时金价为680元/克，8月19日金价达773元/克 [16] - 热销品爬藤葫芦（25.2克）价格达29960元，含金价与加工费，折算约1189元/克 [21] 品牌定位与竞争优势 - 定位高端奢侈品牌，采用全自营模式，目标单店年销售额超10亿元 [19] - 二手回收市场成熟，回收价格达6-8折，回收后转售二手买家而非融金，形成类奢侈品二手流通体系 [22] - 通过工艺溢价（如古法手工制作周期25-90天）和品牌调性实现产品价值与金价脱钩 [7][20][21] 市场挑战与运营效率 - 快速扩张导致资金需求量大，存货规模高企，需平衡扩张速度与现金流状况 [7][13] - 金价波动可能影响消费心态及利润空间，公司需持续提升运营效率以减少资金占用 [8][12] - 海外市场拓展初获成功，但全球奢侈品牌认可度仍需长期建设 [6][23]