日本长期国债收益率飙升 - 日本长期国债收益率集体飙涨至多年高位 10年期国债收益率升至1.61%创2008年10月以来新高 20年期收益率一度达2.655%创1999年以来最高 30年期收益率攀升至3.191%逼近历史高点[1] - 收益率曲线呈现整体上移压力 截至北京时间20点 10年期报1.611% 20年期回落至2.645% 30年期继续上扬至3.191%[1] 收益率数据变化 - 日本10年期国债收益率报1.611% 较前值下跌0.001 跌幅0.06%[2] - 日本15年期国债收益率报2.53% 较前值下跌0.014 跌幅0.55%[2] - 日本20年期国债收益率报2.645% 较前值下跌0.001 跌幅0.04%[2] - 日本30年期国债收益率报3.191% 较前值上涨0.008 涨幅0.25%[2] 收益率上涨驱动因素 - 投资者预期日本执政联盟在参议院选举失利后将推出新财政刺激措施 债券发行量大增导致债务规模扩大[2] - 日本持续通胀压力增加央行加息可能性 推高债券收益率[3] - 日本央行缩减购债规模导致市场需求缺口扩大 新资本监管要求导致国内金融机构及海外机构需求下降[3] 海外投资者行为变化 - 7月海外投资者对10年期以上日本国债净购买额降至4800亿日元约33亿美元 仅为6月份购买额的三分之一[3][4] - 今年前七个月净买入总额达9.2841万亿日元 为2004年有记录以来同期最高水平[4] - 海外需求退潮因日本通胀高于目标 财政刺激造成收支不平衡 央行逐步退出债市[6] 债市供需结构问题 - 日本自2016年执行负利率和货币宽松政策 央行通过购债维持低利率环境[7] - 2021年因输入性通胀和日元贬值 购债压力增加 央行国债持有规模近600万亿日元[7] - 通胀提升和货币政策正常化导致央行购债能力下滑 财政压力下国债供给增加造成供需失衡[7] 未来走势与干预预期 - 长期收益率存在上行风险 因央行减少国债购买叠加货币正常化政策[7] - 收益率走势取决于货币政策取向 财政扩张节奏 发债节奏 海外资本流动及全球利率环境[8] - 若下跌持续央行可能出手干预 包括短期流动性注入等公开市场操作 将无序收益率调整到可控范围[8] - 央行可能通过推迟或缩减量化紧缩进行干预 同时对加息时机更加谨慎[9]