市场活跃度与交易表现 - A股日均成交额连续7个交易日维持在2万亿元高位[1] - 截至8月21日A股总市值达101.18万亿元，较年初增加15.32万亿元[1] - 两融余额达21475.69亿元，较年初增加2904亿元[2] - 8月内券商板块整体涨幅超8%，长城证券涨幅超35%，国盛金控、哈投股份、东方财富涨幅均超15%[2] 券商业绩表现 - 东方财富营业收入同比增长38.65%，归母净利润同比增长37.27%[2] - 西南证券营业收入同比增长26.23%，归母净利润同比增长24.36%[2] - 国盛金控营业收入同比增长32.1%，归母净利润同比增长369.91%[2] - 哈投股份营业收入同比增长1.12%，归母净利润同比增长233.08%[2] - 上半年A股日均成交额同比大幅增长61%[2] 机构配置与个股表现 - 东方财富获7家券商联合推荐成为8月金股榜首[3] - 湘财股份年内涨幅超60%，中银证券、长城证券、国盛金控涨幅均超40%[5] - 券商板块估值处于历史中低位水平，与盈利改善趋势形成对比[5] 行业驱动因素 - 政策红利释放、交易活跃度攀升与业务结构升级形成多重共振[1][4] - 注册制改革深化、交易机制优化、中长期资金引入等政策拓宽业务空间[5] - 投行逆周期调节常态化，第五套上市标准落实打开IPO市场空间[4] - 虚拟资产和国际业务发展有望打开新增长点[4] - 并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和净资产收益率提升成为逻辑主线[6] 业务前景展望 - 交投活跃度持续提升将显著催化券商业绩[2] - 两融利率下行推动两融规模温和扩张，带动信用业务收入增长[4] - A股融资政策边际调整和港股融资规模提升推动投行收入修复[4] - 资产管理与基金代销业务收入修复进程有望提速[4] - 行业进入从业绩驱动到估值重构的完整周期[5]