啤酒行业结构性调整 - 中国啤酒行业产量连续5年下滑 2024年产量3521 3万千升较2013年峰值5062万千升萎缩30% [2] - 行业格局高度固化 华润 青岛 百威 燕京 重庆五大巨头占据超90%市场份额 [2] - 低端市场萎缩明显 中高档产品成为行业主要增量来源 [2] - 高端啤酒表现亮眼 2020-2024年华润啤酒净利润从20 94亿元增至47 39亿元 青岛从22 01亿元增至43 45亿元 燕京从1 97亿元飙升至10 56亿元增长超4倍 [2] 高端化趋势显著 - 重庆啤酒2025半年报显示高档产品(8元+)营收52 65亿元同比增长0 04% 主流产品(4-8元)营收31 45亿元同比下降0 92% [3] - 燕京啤酒中高档产品营收55 36亿元同比增长9 32% 占主营业务比例从68 54%提升至70 11% 毛利率提升6 25个百分点至51 71% [3] - 惠泉啤酒中高端产品千升酒营收增长 上半年毛利率提升1 16个百分点 [3] 精酿啤酒市场爆发 - 2022-2024年中国精酿啤酒市场规模从428亿元增至680亿元 年复合增长率26 7% 预计2025年突破1040亿元 [4] - 2024年精酿市场规模突破800亿元 同比增幅超30% 未来5年增速将持续领跑行业 [4] - 精酿啤酒毛利率普遍55%-65% 较工业啤酒高出15%-20% [5] - Z世代成为消费主力 其"悦己"需求推动精酿市场增长 [5] 白酒企业跨界布局 - 珍酒李渡推出高端精酿"牛市News" 直播观看人数超190万 最高在线17 8万 点赞682万 [7] - 五粮液推出"风火轮"精酿啤酒 建议零售价19 5元/瓶 计划推出四大类产品 [7] - 泸州老窖2021年推出"百调精酿啤酒"系列 已完成全国化市场运营 [7][8] - 白酒企业入局逻辑包括复用品牌渠道资源和看中精酿赛道高毛利特性 [8]